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经历了4月低迷后，美国股市在5月伊始迎来良好开局。 美联储主席鲍威尔在利率决议后的鸽派表态提振了市场，随后非农报告提供了劳动力市场软化迹象也给降息提供了希望。美债收益率见顶回落，科技股再次领涨市场，标普500指数重新挑战50日均线，衡量市场波动性的恐慌指数VIX降至3月底以来的最低水平。 未来一周，企业财报将继续成为扰动因素，同时投资者将关注美联储官员对于政策立场的最新表态。
美联储重申耐心 美联储上周维持利率不变。决议声明称，通胀率恢复到2%的目标方面缺乏进展，委员会仍高度关注价格上涨带来的风险。美联储重申，在对通胀率能够持续回落至2%有更大信心之前，预计不会降息。鲍威尔随后表示，下一步行动“不太可能”是加息，并表示目前的政策限制水平应该能有效降低通胀。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，鲍威尔的表态比外界预期的更为鸽派，今年晚些时候降息的大门并没有关闭，“当然，这需要未来数据的配合。近期消费者价格的部分上涨归因于剩余的季节性和特殊因素，不过住房通胀仍然是麻烦因素。根据市场数据，住房通胀需要更长的时间才能消退，但它正在到来。” 经济放缓迹象也让政策拐点有望回升。美国上个月仅新增17.5万个就业岗位，创去年9月以来的最小增幅，失业率从3.8%小幅上升至3.9%，薪资增速环比回落至0.2%。稍早前公布的JOLTS职位空缺数量降至850万个，创下三年多来的最低水平，进一步证实了劳动力市场降温。 此外，供应管理协会（ISM）服务业指数时隔15个月再次跌破荣枯线，结合此前美国各地制造业复苏陷入停滞的现象，显示经济放缓压力有所加剧。 美国国债收益率跌至三周来的最低水平，市场开始重新评估美联储降息的节点。与利率预期关联密切的2年期美债从两周前接近5%回落至4.80%，基准10年期美债尾盘失守4.50%关口，均创去年12月以来最大周跌幅。联邦基金利率期货显示，9月降息的概率急升至近70%，周初市场认为美联储需要等到11月才开始行动。 对于利率定价的剧烈变化，Comerica asset management首席投资官林奇（John Lynch）认为，原本市场叙事从对降息的希望转向对经济实力的乐观，不过任何需求放缓的迹象都会让货币宽松政策重新回到桌面上。 施瓦茨对第一财经表示，持续的通货膨胀和经济增长使美联储官员在降息时保持谨慎，但鲍威尔否认了有关滞胀的担心。“最新就业数据有助于美联储官员重新树立信心，相信通胀率可以恢复到2%。”施瓦茨认为，“现在看起来美联储可能会在9月行动，当然变数还有很多。劳动力市场整体仍然健康，美联储在降息前需要看到数份良性通胀数据。” 市场反弹有望持续 上周美股先抑后扬，降息预期和非农报告重新点燃风险偏好。标普500指数重回5100点，距离历史高位仅有2.5%的距离。根据FactSet的数据，芝商所（Cboe）波动率指数VIX跌至13.49，为3月28日以来的最低水平，回到了市场因通胀担忧而暴跌之前的水平。 财报季已经过半，积极的业绩也成为了市场反弹的动力。截至上周五，已经公布业绩的标普成分股公司中77%盈利好于预期。分析师目前预计，美股第一季度净利润同比增长6.6%，比上月初5.1%大幅改善。 科技股继续成为焦点。谷歌市值站稳2万亿美元，英伟达股价逼近900美元。曾经的“股王”苹果宣布回购1100亿美元股票再次成为市场焦点，随着公司拓展人工智能研发和合作，加上本月春季发布会临近，投资者押注苹果可以通过新产品重新点燃消费者的热情。 对于反弹行情，研究机构Carson Group首席市场策略师德特里克（Ryan Detrick）表示：“鲍威尔的立场并没有太大的动摇。他承认通胀仍然是一个问题，但对未来几个季度物价将有所改善仍持乐观态度。”他补充道：“正是考虑到美联储主席对加息的奋力反击，让多头得以掌控局面。” 资金流向显示，美国投资者连续第五周净卖出股票基金。根据伦交所（LSEG）向第一财经记者提供数据，投资者累计减持了54.8亿美元，不过大盘股股票基金需求旺盛，净买入约12亿美元，主要受谷歌和微软强劲盈利的提振。与此同时，货币市场基金净买入265.3亿美元，连续第二周回流。 嘉信理财在市场展望中写道，疲软的就业报告和苹果财报重新给了市场希望。尽管通胀路径、经济前景和美联储降息仍存在高度不确定性，投资者情绪又一次转向了多头。 该机构认为，未来一周日历上的经济数据很少，企业盈利报告将受到更多关注。考虑到市场风险偏好的改善，短期反弹前景更为乐观。特别是标普500指数重新站回50日重要短期均线，显示投资者有望进一步看涨。 |
